【作　　者】
段新生（博士） 蓝玉莹

【作者单位】
（首都经济贸易大学会计学院 北京 100070）

【摘　　要】

      【摘要】本文应用我国中小企业板上市公司数据研究了私募股权投资的市场效应。研究结果表明，VC/PE支持的公司的IPO抑价度高于无VC/PE支持的公司，VC/PE支持的公司IPO之后的经营业绩好于无VC/PE支持的公司，然而这些差异在统计上并不显著。另外，与低声誉VC/PE支持的公司相比，高声誉VC/PE支持公司的抑价度更低，但经营业绩却更差，同时这些差异也不具有显著性。私募股权投资的认证作用、筛选监督作用和躁动效应在我国市场并不存在。
      【关键词】私募股权投资   风险投资   中小企业板   IPO抑价度   经营业绩

　　一、引言
　　根据EVCA的定义，私募股权投资是指通过私募形式对私有企业（即非上市企业）进行的权益性投资。一般来讲，私募股权投资有广义和狭义之分。广义的私募股权投资(PE)包含风险投资（VC）。在我国，PE多指狭义的私募股权投资，以与VC区别，但随着投资机构的多年发展，PE与VC呈现出彼此相互融合的趋势，实际业务中两者的界限也越来越模糊。本文以私募股权投资代表这两个专业词汇，以求简单表达。
与传统的投融资方式不同，私募股权投资不仅能给被投资企业提供资金支持，还能凭借其强大的产业、管理优势及资本运作优势为被投资企业提供增值服务，从而提升被投资企业的价值。然而，私募股权投资究竟会对其投资企业的上市时机、上市后的经营业绩以及市场表现产生怎样的影响？这还有待于我们进行实证检验。