【作　　者】
周浪波1 杨 琼2 雷新途1

【作者单位】
1. 中南大学商学院 长沙 410083 2. 湖南财经高等专科学校 长沙 410205

【摘　　要】

　　【摘要】财权配置实现路径是在考虑企业集团产业性质、规模、产权结构、信息技术条件、子公司地理分布、文化等一系列约束条件后进行的帕累托改进，同时其应追随战略结构变化而进行动态调整。 
　　 【关键词】企业集团   财权配置   代理成本   财务协同效应

　　一、财权配置机理：代理成本与财务协同效应视角
　　企业集团财权配置缘起于母子公司间代理契约不完备性所引发的冲突，因此财权配置的首要目标是解决企业集团母子公司间的代理问题，控制代理成本。财权分配的另一个重要目标是获取企业集团蕴涵的制度优势，即财务协同效应。财权配置模式一定程度上决定了企业集团纵向一体化的程度，财权集中，企业集团就能更好地节约交易费用和获取规模经济效应和范围经济效应，实现更大的财务协同效应。
　　财权配置集中或分散与代理成本结构相关。代理成本主要有监督成本、担保成本和剩余损失。在集团制度环境一定的条件下，代理成本各项构成均是财权集中程度T的函数。财权集中必然带来监督成本（Cm）的增加，并且监督成本（Cm）随着财权集中程度T的增加而快速增加。财权集中的一个好处在于减少代理方的败德行为和逆向选择带来的剩余损失。严格意义讲，担保成本也是财权集中程度的函数。在一定程度上，我们可以合理假设担保成本（Ca）与财权集中程度无关。