【作　　者】
邵志高 张 琴

【作者单位】
华中科技大学管理学院 武汉 430074 武汉理工大学华夏学院 武汉 430223

【摘　　要】

　　【摘要】 本文通过研究发现，公开增发、定向增发、配股和可转换债券具有不同的宣告效应，预案公告后短期内公开增发和配股的累积异常收益显著为负，而可转换债券的累积异常收益显著为正。进一步分析表明，震荡市中不论股价是否敏感，可转换债券公司股票都值得投资，而牛市中只有股价敏感度高的可转换债券公司股票才值得投资。
　　【关键词】 股权再融资   宣告效应   短期投资决策

　　目前，国内对股改后股权再融资的研究并未全面展开，研究股改后股权再融资宣告效应的文献还相当少见。王家新和刘曦（2008）研究了股改后定向增发和公开增发的宣告效应；章卫东也对股改后定向增发的宣告效应进行了有益探索。然而，这些文献却存在以下不足：①没有针对可转换债券和配股两类股权再融资的宣告效应展开研究；②研究样本偏少，如王家新和刘曦（2008）一文中的样本公司仅为13家；③没有讨论面对各类股权再融资时投资者的合理投资决策。鉴于此，本文研究了股改后各类股权再融资的宣告效应，并进一步考察了再融资预案公告后股票价格的短期变动规律，以供投资者在面对各类股权再融资时做出正确的投资决策。