【作　　者】
郑秀杰 王相君 董丽英

【作者单位】
西安交通大学管理学院 河北经贸大学会计学院

【摘　　要】

　　【摘要】 近期我国可转换债券市场发展极为迅速，但在其快速发展中还存在一些问题。本文在对可转换债券的基本理论及其在我国的发展情况进行探讨的基础上，针对可转换债券发行过程中存在的非理性因素进行分析并提出改进建议。
　　【关键词】 可转换债券  融资 转股价格 利益保护

　　融资政策向来是企业财务政策的一项重要内容。西方的融资优序理论，即企业融资顺序按照融资成本的高低排列，应首选内源融资，其次是债权融资，最后才是股权融资，股权融资的成本最高。但是由于我国的特殊国情，我国上市公司融资行为并没有遵循融资优序理论，而是先内源融资，再股权融资，最后才是债权融资。个中原因，近几年来已有财务理论家和实务工作者对此进行了探索。这里，我们主要对２００３年以来盛行于我国资本市场的可转换债券融资行为进行探讨。
　　一、可转换债券的特点
　　可转换债券是兼具债券、股票、期权特性于一体的金融创新产品，持有者可以在特定时间、按特定条件依照自己的意愿转换为普通股股票（简称“转股”）。一个典型的可转换债券契约包含五个组成部分，即纯债券、认股权证、赎回条款、回售条款、转换价修正条款。其基本特点是兼具债权、股权和期权的性质。