【作　　者】
陈庆保

【作者单位】
宁波大学商学院

【摘　　要】

　　【摘要】本文阐述了我国境内可转换公司债券特别向下修正条款的含义，指出了该条款存在的缺陷，认为应当取消特别向下修正条款，代之以固定的转换系数或其他合理方案。
　　【关键词】可转换公司债券   特别向下修正条款   转换系数

　　可转换公司债券（简称“可转债”）实际上是一个债券和一个转股期权的混合体，因此它具有两个基本属性，即债券性和期权性。可转债属于公司债券的一种，可以说是公司债券的特殊形式，它的债券性体现在定期支付票息、到期支付本金上，债券性提供了“下可保底”的保证。可转债的期权性体现在具有明显的期权特性上，即投资者在规定的转换期限（国内一般为发行上市半年后至约定转股结束前）内可行使转换权利，将可转债转换成确定数量的股票，期权性提供了“上不封顶”的机会。从金融品种分类上来说，可转债是期权这一衍生工具和债券的混合物，属于经过二次衍生的金融产品。为保护发行人和投资者双方的利益，可转债通常设定了回售、赎回、特别向下修正转股价格、强制转股等主要条款。以下笔者对其中的特别向下修正条款提出一些粗浅的看法，以供讨论。