【作　　者】
杨振国 张彤

【作者单位】
西安工程大学管理学院

【摘　　要】

【摘要】本文从分析影响黄金价格的主要因素出发，提出黄金交易投机泡沫检验模型，并采用1998 ~ 2008年伦敦市场黄金价格对黄金交易者投机行为进行了回归分析。分析结果表明，近年来黄金价格上涨主要是由投机推动的，且投机度较高，偏离了长期均衡价格。
　　【关键词】黄金市场 投机度 测度模型

近年来世界黄金价格出现了过快上涨的现象，2008年3月更是突破1 000美元/盎司，尽管其原因较为复杂，但黄金市场上的投机行为无疑是重要原因。投机行为是推动资产价格泡沫形成的主要原因，如18世纪的南海泡沫，20世纪90年代初日本经济泡沫及1998年东南亚经济危机，很大程度上是由于股票市场、房地产市场投机行为导致的。本文将根据相关投机理论，围绕黄金市场中的投机行为展开理论与实证研究。
　　一、黄金价格的影响因素