【作　　者】
祝锡萍 郑李鑫

【作者单位】
（浙江工业大学经贸管理学院 杭州 310023）

【摘　　要】

      【摘要】本文提出衡量财务杠杆效应的新指标——收益比系数。它是自有资本收益率与总资产报酬率的比值，该指标衡量财务杠杆效应具有更强的针对性和实践性。另外，本文还探究了收益比系数与资产负债率、财务杠杆度的数量关系。
【关键词】财务杠杆效应   收益比系数   财务杠杆度

一般教科书中财务杠杆效应的定义为，企业负债经营而导致普通股每股收益变动大于息税前利润变动的现象。通常用财务杠杆度（DFL）来衡量财务杠杆效应，即：DFL=（△EPS/EPS）÷（△EBIT/EBIT）。式中，EPS表示每股收益，EBIT表示息税前利润。在一定的条件下可以证明，DFL是基期息税前利润与税前利润的比值。上述衡量财务杠杆度的方法强调了财务杠杆效应与财务风险的关系，但没有真正反映财务杠杆效应的最初含义。由此有必要引入“收益比系数”这个新指标。