【作　　者】
金 帆

【作者单位】
西北工业大学管理学院 西安 710072

【摘　　要】

　　【摘要】近年来，关于财务治理理论的研究仍然较多，但是债务契约在财务治理领域中的研究却相对缺乏。本文从债务契约的风险分担和产权特征出发，探讨债务契约设计和履行过程中的财务治理机制。
　　【关键词】债务契约   财务治理   风险   履约

　　债务契约是对企业的产权分配和财务治理起着重要作用的融资契约。从产权角度看，在债务契约的设计和履行过程中债权人可以发挥其财务治理职能。由于资本市场的存在，导致债务契约分化为两类具有不同治理特点的契约，即债券契约和信贷契约。在破产临界状态下，股东、管理层的机会主义行为和债权人的治理过度都会降低财务治理的效率。
　　一、债务契约的产权特征
　　现代企业理论的一个基本观点是，企业是一个由多个利益相关者组成的契约联结体。从财务角度看，主要存在两种融资契约，即股权契约和债务契约。一般而言，债务契约中债权人放弃了剩余索取权而拥有优先受偿权。虽然《公司法》为保护债权人的合法权益而允许在初始融资契约中赋予债权人某些特定权力，但债权人实质上属于外部利益相关者，不拥有剩余控制权。