【作　　者】
杜 军

【作者单位】
暨南大学管理学院 广州 510632

【摘　　要】

      【摘要】会计盈余与股票收益相关性的研究大体可以分为两个阶段：单纯的会计盈余与股票价格相关性研究阶段、影响会计盈余价值相关性因素的探讨阶段。文章就这两个阶段对国内外关于会计盈余价值相关性问题的研究成果进行了综述，并分析了现有研究中存在的一些问题，在此基础上针对我国资本市场的现实情况预测了今后的研究趋势。
      【关键词】价值相关性   非线性   会计盈余   债务风险

      会计盈余价值相关性主要是指公司的会计盈余与股票收益之间的相关关系。学术界对此类问题的研究始于20世纪60年代末，自Ball 和Brown（1968）开始研究未预期收入变化的强度和股票价格调整之间的关系以来，国外许多学者都一直在探索会计盈余对公司股票价格的影响。大量的理论和实证研究均表明会计盈余与股票回报之间的关系（通常用盈余反应系数ERC表示）是交替变化的。Miller和Rock（1985）的研究进一步表明资本市场对盈余公告的反应是持续性的，这一结论同时被Kormendi和Lipe（1987）、Easton和Zmijewski（1989）以及Collins和Kothari（1989）通过经验数据分析而得以证实，他们的研究还发现，盈余反应系数与盈余的持续性和增长性呈正相关关系，与贝塔系数和无风险收益率之间呈负相关关系。