【作　　者】
王宏伟

【作者单位】
上海财经大学

【摘　　要】

      【摘要】并购作为一种资本运营方式，对我国企业的发展起着越来越重要的作用。但是目前国内对并购价值评估的方法如ＮＰＶ法等忽视了并购的期权性质，从而低估了并购的实际价值。因此，应引入期权理论来确定并购投资中被ＮＰＶ法忽略的经济价值。
　　【关键词】并购   成长期权   放弃期权   期权价值

      并购是企业实现快速整合与扩张的一种重要战略投资手段。自我国建立证券市场以来，通过股票市场收购上市公司股份的案例已经有十多例，而上市公司收购非上市公司的案例也有数十例。企业并购越来越多地受到学术界和实务界的关注。
　　由于并购涉及金额巨大，而且并购双方的信息严重不对称，使得预期高收益中蕴含着高风险。因此，并购企业在并购前不但要从技术、管理、文化方面评价并购的可行性，而且更要评价并购所产生的经济效益。