【作　　者】
王平裔

【作者单位】
（浙江财经学院 杭州 310018）

【摘　　要】

      【摘要】本文以2008 ~ 2010年中国上市公司为样本，从股权的流通性结构、持有者身份结构、市场分割结构和股权集中度四个角度分析股权结构对现金股利支付水平的影响。研究结果表明，股权结构中股权的市场分割结构和持有者身份结构对现金股利支付水平影响最为显著，而股权的流通性结构和股权集中度对现金股利支付水平的影响并不如预期显著。
      【关键词】股利政策   股权结构   现金股利   市场分割

      股利政策是指公司在平衡企业内外部相关集团利益的基础上，对于提取了各种公积金后的净利润如何进行分配而采取的基本态度和方针政策。股利政策与投资决策、筹资决策构成企业财务管理活动的三大核心内容。
　　王化成、胡国柳（2004）根据我国上市公司的特点，将我国上市公司的股权结构分为股权的流通性结构、股权的持有者身份结构、股权的市场分割结构和股权集中度。而目前在我国股权结构与现金股利支付水平关系的研究中，大都集中在流通性结构、股权的持有者身份结构、股权集中度这三个方面，几乎没有涉及股权的市场分割结构。然而股权的市场分割结构会产生来自不同交易市场的公司股东之间的利益冲突，而且不同交易市场中股份的取得成本也是不一致的，那么公司在制定股利政策时应如何考虑这些因素呢？