【作　　者】
姚禄仕（教授） 雷晓洁 何 方

【作者单位】
（合肥工业大学管理学院 合肥 230009）

【摘　　要】

      【摘要】 次贷危机的重要启示是要加强证券及其衍生产品的风险监控与管理，文章提出一种基于对数最小二乘法求解指标权重的层次分析法（AHP）与模糊理论相结合的综合评价方法，对资产证券化过程中一些主要基础资产的证券化风险进行综合评价。所得评价结果符合实际，具有很强的有效性和可操作性。
【关键词】 AHP权重   对数最小二乘法   模糊综合评价法   资产证券化风险评价

一、引言
资产证券化起源于美国，在次贷危机爆发的前20年里，资产证券化产品飞速发展，这种虚拟经济在经济运行中占有相当重要的地位，对于推动美国乃至全球GDP的增长起到了不可替代的作用。
2008年3月，美国总统金融市场工作小组发表报告认为，次贷危机爆发原因是多方面的，主要包括：大范围内的贷款发放标准被放松，证券化相关参与者未能提供或获得足够的风险披露信息，信用评级机构对次级住房贷款支持证券（RMBS）和其他复杂的机构性信用产品的评级存在缺陷，一些大型金融机构风险管理薄弱等等。
次贷危机的爆发并不主要是资产证券化产品引发的。如图1所示，次贷危机爆发后的两年内，美国资产证券化规模开始大幅度缩减，2009年下降到33474亿美元。从2009年末开始，发行规模不降反而大幅度上升，2010年全年发行规模达到101 929亿美元，创历史新高，显然，次贷危机并没有成为阻碍资产证券化发展的主要因素。