【作　　者】
刘尚林（教授） 刘 琳

【作者单位】
湖北经济学院 武汉 430205 中南财经政法大学会计学院 武汉 430073

【摘　　要】

      【摘要】环境信息披露水平是否会对企业价值产生影响？它发生作用的机制又是什么？对于这些问题的研究无论是对于学术界，还是我国的市场监管机构和上市公司本身都具有重要意义。本文根据对信息披露的经济后果、社会责任信息披露经济后果的分析，在理论上建立了一个模拟环境信息披露生成、发挥作用过程的理论框架，并在这个理论框架下详细分析了环境信息披露对企业价值影响的作用机制。
      【关键词】环境信息披露   企业价值   权益资本成本

      环境信息披露是指企业向其利益相关者提供关于企业环境受托责任履行情况和对于各利益相关者做出投资、信贷等决策时有用的信息的行为，是一种提供特定信息（环境信息）的信息披露，属于社会责任信息披露的一种。本文将依次阐述与环境信息披露密切相关的信息披露的经济后果理论、社会责任信息披露的经济后果理论，并在此基础上就环境信息披露对企业价值的影响进行了详细的理论分析。
      一、信息披露的经济后果理论
      有效的证券市场需遵循“公平、公正、公开”三大原则，其中，“公开”也就是“信息披露”，是至关重要的组成部分。现代资本市场理论认为，上市公司管理层与外部投资者之间存在“信息问题”和“代理问题”（Healy和Palepu，2001）。它们阻碍了资本市场资源的有效配置，而信息披露在缓解这些问题上起到了十分重要的作用。Healy和Palepu（2001）把自愿披露信息的经济后果归纳为三种：提高证券的流动性、降低资本成本和提高信息中介的关注度。