【作　　者】
黄茹军

【作者单位】
西安民生集团股份有限公司

【摘　　要】
      由于高新技术企业在其生命周期不同阶段的风险及特征均不相同，因此应考虑分别采用不同的融资方式。本文从生命周期理论的角度出发，分析我国高新技术企业在生命周期不同阶段的最优融资方式。
　　　　一、我国高新技术企业融资现状
　　１．高新技术企业股权融资的资本缺口。高新技术企业存在股权融资资本缺口的具体原因有以下几方面：①在资本市场上发行股票有一个最低资本规模的要求，该要求对高新技术企业来讲显然“门槛”太高。②风险投资的介入虽然在一定程度上缓解了中小型高新技术企业外部融资的困难，但其规模有限，且对投资的方向、数量、运行机制等都有着严格的限制，因而中小型高新技术企业融资困难的问题并未从根本上得到解决。③风险投资的特征决定了其在缓解资本缺口方面的作用有限——由于承担了向小企业贷款而产生的高于银行的信贷风险，因此风险投资资金通常要求取得更高的回报，只有这样才能满足风险投资者的投资要求。