【作　　者】
哈根花，杨丽芳（教授）

【摘　　要】

信息不对称引发了两层代理冲突问题，如何缓解这两大代理冲突一直是理论和实务界关注的热点。基于“高管货币薪酬激励是缓解第一层代理问题的重要手段、机构投资者持股是缓解第二层代理问题的重要途径”的观点，从激励和监督两个方面出发，以2010 ~ 2016年沪深两市全部A股上市公司为研究样本，考察高管货币薪酬激励、机构投资者持股与盈余管理之间的关系。研究发现：虽然高管货币薪酬激励会诱发管理层的机会主义行为，但基于盈余管理全景式考察，其对管理层盈余管理行为的抑制作用更显著，即利益趋同效应占据主导地位；机构投资者能够发挥积极的监督作用，其持股比例越高，管理层的盈余管理行为越少；在内外部治理机制协调配合下，高管货币薪酬激励对盈余管理的抑制作用随着机构投资者持股比例的提高而增强。

【关键词】高管货币薪酬；机构投资者持股；总体盈余管理；应计盈余管理；真实盈余管理

【中图分类号】F830.9

【文章编号】1004-0994（2018）22-0055-9