【作　　者】
鄢 鹏 肖 珂

【作者单位】
西南财经大学 成都 610074

【摘　　要】

　　 【摘要】 本文分析了传统NPV法的不足之处，并提出了相应的数学改进方法，包括整数规划模型、马氏链模型和目标规划模型等，以提高NPV法的科学和实用性，为长期投资与资本预算决策者提供参考。
　　【关键词】 NPV   资本预算   马尔可夫链

　　 在传统的公司金融理论中，NPV法常作为实物投资与金融投资决策的准绳而被广泛应用。然而，公司金融理论同时也指出了NPV法的几点不足：在有资本限额情况下存在项目选择问题；预期现金流估计准确化和风险问题等。NPV法是对未来预期现金流进行折现，作为随机变量的现金流，必然存在估计准确性与风险的问题。如果不对风险进行优化控制，可能接受过于冒险的项目而使NPV法失灵；风险估计过大，又可能拒绝掉某些具有较好潜在增长能力的项目。本文针对NPV法上述两个主要的不足，借助数学决策论等方法，通过量化模型，对NPV法进行了完善。