【作　　者】
乐长征

【作者单位】
（中南财经政法大学会计学院 武汉 430073）

【摘　　要】

      【摘要】与传统风险度量方法相比，置信概率法可以从股东收益变动和破产概率两个方面对债务融资风险进行综合度量，具有全面、清晰地反映企业债务融资风险的特点。基于此，本文在介绍置信概率法基本原理的基础上，通过案例分析该风险度量方法的实际应用效果。
     【关键词】债务融资风险   置信概率法   投资收益   风险度量

     债务融资风险是由于企业举债经营而给股东收益带来的不确定性，引发企业不能偿还到期债务，甚至导致企业破产的可能性。因此，从投资者利益保护的角度来看，债务融资风险应该从股东收益的变动和企业破产概率的大小两个方面来进行综合度量。传统的债务融资风险度量方法都是从一个方面来测量企业债务融资风险的大小，而置信概率法则具能全面、完整地测量债务融资风险，为决策提供科学、合理依据。
   一、置信概率法的基本原理
    置信概率法是在假设企业的投资收益呈正态分布的基础上，先利用期望值-方差法计算出股东的期望收益、方差、变异系数和债务融资风险的大小，然后通过标准化股东收益计算股东收益落入某一区间的概率，进而为股东决策提供帮助的一种方法。为方便分析，我们假设：企业总资产为TA；债务融资额为B；股东权益为E；企业总资产投资收益率的期望值为E（R）；标准差为δ0；债务利率为i；所得税税率为t。据此用置信概率法测量企业的风险，操作程序如下：