【作　　者】
邓红玉

【作者单位】
广州

【摘　　要】
　　基于投资者业绩评价的初衷，笔者认为业绩评价体系应该引入自由现金流量指标，树立面向企业未来（即可持续发展）的业绩评价观念。但事实上，业绩评价都是为了确保在合理的风险范围内能够获得最大的投资收益，因此运用自由现金流量指标对企业的业绩进行评价应该围绕风险和收益展开。
      １． 评价企业未来投资收益水平。
      （１）未来投资水平评价。投资水平是获得未来收益的基础，而一定规模的投资需要资金的支持，因此企业自由现金流量与净投资的相对水平在一定程度上决定了企业未来的投资水平。考虑用以下指标来评价企业未来投资水平：净投资÷平均自由现金流量。这一指标反映的是在不借助外部筹资的情况下，以企业内源资金维持当期投资规模的程度，在一定范围内（考虑代理成本的影响）该比值越小，企业的自由现金流量越充沛，可用于未来投资的能力越强，企业自身所具有的未来扩充的能力越强，企业获得未来收益的可能性也越大。公式中的“平均自由现金流量”可以根据短期或长期投资者的不同而定，可以是两年平均自由现金流量，也可以是两年以上平均自由现金流量。