【作　　者】
王顺惠 吴 健

【作者单位】
上海

【摘　　要】
　　项目投资财务可行性分析最主要的评价指标是净现值（NPV），而NPV计算又是以预期该项目计算期内各年净现金流量（NCF）为基础的。项目投产后经营期各年NCF计算公式主要有直接法和间接法两种。
　　很多国内财务管理学的教材列示了以下间接法公式：经营期某年净现金流量=该年利润+该年折旧+该年摊销+该年利息+该年回收额。其中该年利润被认为是净利润。该公式之所以要从该年利润中将利息加回，基于以下两种认识：第一，现金流量表间接法是以净收益为计算起点，通过调整来计算经营活动净现金流量的，利息支付属于筹资活动的现金流出，被认为是一种非经营损益，所以应从净收益中扣除负利息，也就是从净收益中加回正利息，以便计算经营净收益。第二，项目投资分析需要“全投资假设”。全投资假设即假设在确定项目现金流量时，只考虑全部投资的资金运动情况，而不区分自有资金和借入资金等具体形式的现金流量，即使实际存在借入资金也将其作为自有资金对待。所以要从该年利润中将利息加回，表示没有利息支出。