【作　　者】
钟 海，况学文（博士生导师）

【摘　　要】

以我国A股上市公司2007 ~ 2017年数据为研究样本，实证检验公司战略异质性对公司并购行为的影响。研究表明，公司战略对公司并购具有显著影响，相比于战略保守型公司，战略激进型公司在企业扩张方式的选择上更倾向于并购。由于商誉仅源于上市公司并购中支付的溢价，因此以商誉作为并购溢价支付的年度代理指标，实证结果发现，战略激进型公司在并购项目中的溢价支付水平更高。进一步研究发现，公司战略对公司业绩具有显著的负向影响，即战略激进型公司发起并购后公司业绩更差。将公司战略与并购理论相结合，丰富了这两个领域的研究成果，同时为企业从战略角度考虑如何优化企业投资策略带来一定的参考。

【关键词】公司战略；公司并购；并购溢价；公司业绩

【中图分类号】F272

【文章编号】1004-0994（2019）20-0029-8