【作　　者】
周 颉（副教授）

【摘　　要】

利用2011 ~ 2017年A股非金融上市公司样本数据，考察管理者非理性预期、研发投资与现金持有之间的关系。结果表明，管理者非理性预期和研发投资均对现金持有具有正向作用，并且管理者非理性预期强化了研发投资对现金持有量的驱动作用。通过进一步分类考证发现，当公司获得较多专利时，由于自我归因效应，管理者会对公司前景和研发投资表现出更大的自信，进而更加倾向于通过持有现金来支持研发，以便获得更多成果。上述结论对提高企业研发投入的积极性、建立有效的财务战略体系和管理者监督制度具有一定的借鉴意义。

【关键词】管理者非理性预期；研发投资；现金持有；自我归因偏差

【中图分类号】F275.1

【文章编号】1004-0994（2019）20-0015-8