【作　　者】
武晓林，卢 闯（博士生导师）

【摘　　要】

以2009 ~ 2017年A股上市公司的并购事件为样本，检验风险投资（VC）持股对企业并购绩效的影响。结果发现：风险投资会降低企业的并购绩效；相比于无风险投资持股的企业，主板上市公司并购绩效显著降低，创业板上市公司并购绩效变化不显著。进一步研究发现，风险投资机构的联合投资会强化风险投资对并购绩效的负向影响，而风险投资持股比例对风险投资与并购绩效的关系具有显著影响。研究结论对于监管部门完善我国风险投资行业以及并购重组政策具有一定的借鉴意义，可为投资者对上市公司的价值分析提供启示。

【关键词】风险投资；联合投资；兼并收购；并购绩效；调节效应

【中图分类号】F275.5

【文章编号】1004-0994（2019）09-0026-9