【作　　者】
刘 进（副教授），殷燕楠，王 雷（教授）

【摘　　要】

政府补助能为企业提供更充沛的资金用于经营发展，提升企业投资水平，但政府与企业之间因存在信息不对称，政府补助带来的投资效率问题逐渐引起学者与社会的关注。以2011 ~ 2015年A股上市公司为样本，探讨政府补助对上市公司投资效率的影响机理以及机构投资者持股比例在其中的调节作用。研究发现：政府补助能缓解企业投资不足，机构投资者持股对企业投资不足和过度投资均有缓解作用；独立型机构投资者在政府补助缓解非效率投资中起正向调节作用，而非独立型机构投资者在政府补助缓解非效率投资中起负向调节作用，且这两种调节作用均在非国有企业中更显著。该结论为我国上市公司投资效率问题研究提供了经验证据，并丰富了政府补助与机构投资者交互作用的研究，对相关政府扶持政策的制定具有重要参考价值。

【关键词】政府补助；投资效率；投资不足；过度投资；机构投资者；产权性质

【中图分类号】F276.6

【文章编号】1004-0994（2019）07-0028-10