【作　　者】
朱和平（教授），郑 统

【摘　　要】

【摘要】依据“股权融资渠道”理论、“迎合渠道”理论以及卖空机制的治理效应，提出了放松卖空管制对于企业非效率投资的影响的几种假设。基于我国非金融类上市公司2008 ~ 2015年的数据，借鉴Richardson（2006）的模型对我国企业的非效率投资行为进行度量，并对相关变量进行描述性统计分析。在此基础上，构建双重差分模型验证假设并利用PSM方法进行稳健性检验，得出卖空机制会加剧企业投资不足但对企业投资过度则没有影响的结论，提出在完成供给侧改革前可以暂缓放松卖空管制的建议。

【关键词】融资融券；放松卖空管制；企业非效率投资；投资不足；投资过度

【中图分类号】F272     

【文章编号】1004-0994（2018）08-0113-5