【作　　者】
贺 晋1，2 沈文华1 黄艺坤3

【作者单位】
（1.广东工业大学管理学院 广州 510520 2.中山大学管理学院 广州 510275 3. 广东工业大学经贸学院 广州 510520）

【摘　　要】
      【摘要】房地产行业是我国的支柱产业，其特点是资金需求量大、回收时间长、回报高。鉴于我国房价的持续上涨给社会稳定发展造成一定负面影响，政府部门通过颁布了一系列的法案条例来规范房地产市场，加强管理和监督，这在一定程度上影响了房地产企业的绩效。本文根据企业绩效与资本结构的基本理论，结合我国房地产市场的基本特点，分析了房地产企业绩效对资本结构的影响。研究结果显示，股东权益报酬率同资本结构正相关，而Tobin’Q同资本结构负相关。
      【关键词】绩效   资本结构   房地产行业  一、研究背景
      近十年来，我国房地产业高速发展，在国民经济中的地位越来越重要。而近年房地产价格的飞速攀升，远远背离了同期居民收入水平，严重影响了社会稳定发展，已经成为影响民生的头等问题。
为了促进房地产行业的健康发展，我国政府早在2003年起就通过相关措施加强了对房地产行业的管理和监督，调控一直持续到当前。在2003年6月，中国人民银行颁布了《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》，要求严格控制房地产行业的信贷。在2011年，国务院常务会议再度推出八条房地产市场调控措施，要求强化差别化住房信贷政策，对贷款购买第二套住房的家庭，大大提高了首付款比例。
政府一系列的调控措施不仅影响到房地产的供求关系，更影响到房地产企业的绩效。房地产企业的绩效对资本结构有影响吗？在调控的宏观背景下，银行更加谨慎对待房地产企业的融资问题，房地产开发商的融资面临多重阻碍。由于房地产行业的长远发展建立在银行等金融系统的支持上，而宏观调控显然会影响房地产企业的绩效，由此引发的企业绩效和融资结构问题成为国内外学者关注的焦点。
      本文根据企业绩效与资本结构的基本理论，通过实证分析找出我国房地产行业的绩效对资本结构影响的证据，并提出了具体化建议。