【作　　者】
王志伟

【作者单位】
（衡阳财经工业职业技术学院会计系 湖南衡阳 421002）

【摘　　要】

      【摘要】在财务管理的决策分析中，因为思考角度和应用对象的不同，出现了不同的观点。中级会计师和注册会计师资格考试教材在长期债务资金成本、债券价值的评估、项目投资现金流量三个方面存在异同，本文分析了差异产生的原因及其对实际应用的影响。
【关键词】债务成本   债券估价   现金流量

      财务管理作为企业管理的核心组成部分，其提供的信息是企业决策的重要依据。但在理论界和实际应用中，由于理论观点不同，使得财务分析的结果不同，从而影响企业决策。我国中级会计师资格考试教材《财务管理》和注册会计师资格考试教材《财务成本管理》中也存在类似问题。
一、长期债务资金成本计算
企业在筹资资金时，资金来源于债务和自有资金，从而形成负债和权益。不同的资金来源成本是不一样的，资金成本的高低直接影响筹资和投资决策。债务资金的利息形成财务费用，在税前扣除，具有减税效应，因而在同等条件下，债务资金的成本一般要低于权益资金成本。对于短期债务资金成本而言，中级会计师和注册会计师资格考试教材对此均不考虑资金时间价值，因而没有区别。在计算长期债务资金成本时，要考虑资金时间价值，如果是计算税前债务成本，因不考虑减税效应，两者没有区别；但在计算税后债务成本时，两者采用的方法不同，造成计算结果不一样，从而会影响决策。
1. 《财务管理》的观点是先考虑利息抵税，后考虑资金时间价值，即直接计算税后债务成本。