【作　　者】
王 颖

【作者单位】
河南工程学院 郑州 450052

【摘　　要】

      【摘要】本文基于现金流量建立了虚拟股票期权模型来评价企业经营业绩，同时探讨了该虚拟股票期权计划的设计要点和优势。
      【关键词】现金流量  虚拟股票期权  业绩评价

      股权激励制度有效发挥作用的基础是设计一套良好的业绩评价指标体系。股权激励制度建立在对经营业绩的正确评价之上，有效的业绩评价指标体系是股权激励顺利执行的保证。因此，只有在保证财务数据真实准确的基础上建立健全业绩评价指标体系，股权激励才能真正起到作用。
传统的业绩评价指标体系存在很大缺陷，容易导致公司绩效评价失真。因此，重新设计一套有效的业绩评价指标体系就很有必要。
　　一、基于现金流量的虚拟股票期权模型
　　虚拟股票期权这一激励制度是指公司给与获受人一定数量的虚拟股票。这种办法是在不授予高层管理人员股票的情况下，将他们的收益和公司股票价值上升联系起来。对于这些虚拟股票，高层管理人员没有所有权，但享有股票的增值收益以及享受分红的权利。获受人在任期内获得的全部股权激励由其在任期内为公司创造的增值收益大小确定。获受人通过虚拟股票期权取得的收益由任期内公司业绩提高带来的增值收益确定。增值收益R的计算公式为：