【作　　者】
田新华

【作者单位】
厦门大学管理学院

【摘　　要】
　　财务造假给投资者、证券市场、会计行业、上市公司乃至整个社会都带来了巨大的危害。本文通过对近年来被曝光存在财务假账问题的上市公司的股利政策和普通上市公司的股利政策进行对比，分析股利政策是否能够传递上市公司会计报表真实性方面的信息，进而从股利政策的角度来分析上市公司是否存在造假现象。
　　一、我国上市公司股利政策的几个特点
　　１．股利分配形式多样化。我国上市公司的股利分配形式有现金股利、股票股利、资本公积金转增股本及混合股利，有些公司甚至把配股也当成一种股利分配。西方国家的股利分配形式以现金股利为主。在我国，投资者似乎更偏好股票股利，高比例配送的上市公司股票的价格在公布股利分配之后涨幅大，除权后填权效应明显；对于只进行现金股利分配的上市公司，市场反应通常并不积极。伍中信等人对我国上市公司自１９９７年开始发放的股票股利进行分析发现，有５０％以上的上市公司在送股之后净利润保持了２０％的增长，有近４０％的上市公司业绩出现了不同程度的下滑，因此认为发放股票股利意味着公司管理层向投资者传递公司将持续发展的信息。股票股利的发放可以从两个方面为投资者带来收益：一是股票股利发放后，现金股利的发放并没有成比例下降；二是股票股利的发放没有使股票价格成比例下降。