【作　　者】
郭景先

【作者单位】
山东理工大学管理学院

【摘　　要】

      【摘要】本文首先分析了折现现金流量（DCF） 法应用的步骤及其不足，随后介绍了实物期权的类型，并用项目投资决策实例对比分析实物期权法与DCF 法。
      【关键词】实物期权   折现现金流量法   项目投资

      一、DCF法与实物期权法介绍
　　1． DCF法。DCF法在项目投资决策中的步骤主要是：①预测未来各期的现金流量；②估算与该项目各期现金流相对应的折现率；③根据以上两步所得数据求得净现值（NPV）。净现值在工程经济学中被定义为：它是将各年的收入与支出，按投资收益率折现后与初期投资现值相减的差值。如果投资项目的NPV>0，则该项目值得投资；如果投资项目的NPV<0，则不值得投资；如果投资项目的NPV=0，则该项目收支相抵，这时主要取决于投资者的意愿。