【作　　者】
曹 丽

【作者单位】
西南政法大学管理学院 重庆 401120

【摘　　要】

　　【摘要】传统NPV法存在的缺陷可能影响决策的正确性。本文引入EVA概念，将NPV和EVA有机结合起来，同时对营业现金流量和折现率进行修正，使新NPV法更具可行性。
　　【关键词】NPV   EVA   营业净现金流量   加权平均资本成本

　　评价投资项目使用的指标分为两类：一类是贴现指标，即考虑了货币时间价值因素的指标；另一类是非贴现指标，即没有考虑货币时间价值因素的指标。由于货币时间价值是客观存在的，因而非贴现指标在决策中只起辅助作用。贴现指标中，应用得最广泛的是净现值（NPV）法。首先，NPV法关心的是现金流量而不是会计收益；其次，NPV法对项目带来的预期收益的实际时间反映敏感且考虑了货币时间价值，使收益和支出在逻辑上具有匹配性；最后，按NPV法决策的项目会增加公司的价值，与股东财富最大化的目标一致。但笔者认为，传统NPV法对营业现金流量和折现率的界定存在缺陷。本文就如何完善传统NPV法提些建议。