【作　　者】
叶建木　黄 莺

【作者单位】
武汉理工大学管理学院　武汉烽火通讯科技股份有限公司

【摘　　要】

      【摘要】本文探讨了现代投资的特征及沉淀成本的含义，分析了沉淀成本的决定因素是资产的专用性，无论从产业组织角度还是从资产的专用性角度研究，沉淀成本都直接影响企业的投资决策。
　　【关键词】沉淀成本   投资决策   资产专用性

      传统财务管理理论认为，沉淀成本与投资决策无关。笔者认为，从产业组织角度考虑，沉淀成本构成了企业投资的障碍。沉淀成本与投资决策无关是相对于短期、间断性的投资决策而言，从长期、连续的投资决策来看，资产的沉淀或沉淀成本的发生是过去投资决策失误的结果或累积，是企业资产效率的损失。在决策时考虑资产专用性和沉淀成本的影响，有助于投资者做出合理的投资决策。
　　一、投资与沉淀成本
　　１． 投资的特征。现代投资具有两个显著特征：一是投资的不确定性；二是投资的不可逆转性。现代投资者进行投资决策时，投资者获得信息的不完全性、投资者的有限理性以及面临未来各种外在和内在要素发生变化的可能性，导致了投资的不确定性。同时，根据经济学原理，在完全竞争市场中，生产同质产品的投资者（或者说厂商）可以自由地在市场中进出。这里隐含着这样一个前提：投资者进出没有障碍。但这是一种理想状态，现实是投资者必须面临各种各样的进出障碍，其中非常重要的就是投资的不可逆转性。