【作　　者】
彭海颖

【作者单位】
浙江万里学院

【摘　　要】

      【摘要】本文针对实践中财务杠杆系数计算存在的问题进行了理论分析，并指出了错误的原因，阐述了正确理解财务杠杆系数内涵的途径。
　　【关键词】财务杠杆原理   财务杠杆系数   计算问题

      杠杆是物理学的术语之一，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力撬起很重的物体。企业利用负债这个支点能为自己带来额外经济利益，财务学中将其称为财务杠杆。财务杠杆的原理主要表现在企业的资本结构中，例如公司债务或优先股等，由于支付公司债的利率或优先股的股利是事先约定的，企业的投资报酬率高于此项固定利率时，支付公司债利息或优先股股利以后，所余归普通股股东享有的利润便增加。这种情形就普通股而言，其投资报酬率可以提高，这便是财务杠杆正效应。反之，如果公司经营不善，营业利润没有达到预期目标，而公司债利息或优先股股利是固定的，即使营业利润小于约定利率计算的金额，公司仍需按照约定利率支付，则公司利润在支付利息或优先股股利以后，所余归普通股股东享有的利润将减少。这种情形就普通股而言，投资报酬率将降低，称之为财务杠杆负效应。这正是财务风险产生的原因所在。为了反映这种变化的程度，理论上人们设计了财务杠杆系数的计算方法。由于理论的抽象性和简洁性，在设计计算过程时应用了许多约束条件，若应用中不能正确把握，将会得出错误的结果。本文将对财务杠杆系数应用中出现的问题进行探讨。