【作　　者】
刘 柏（博士生导师），琚 涛

【摘　　要】

基于2007年爆发的全球金融危机这一外生冲击事件，研究管理者理性行为、非理性偏差与企业投资之间的关系以及金融危机对这一关系的调节作用。以沪深两市A股上市公司为研究样本，基于“现金流—成长机会”框架展开实证检验。研究发现：管理者理性的代理问题与非理性的过度自信均与企业投资正相关；金融危机会同时抑制管理者理性和非理性导致的企业投资增加，但对管理者理性行为的冲击作用更大。进一步研究表明，金融危机后，管理者过度自信对于企业投资的影响随着时间的推移会逐渐恢复常态。

【关键词】金融危机；过度自信；代理问题；企业投资

【中图分类号】F230

【文章编号】1004-0994（2019）14-0038-10