【作　　者】
姚禄仕（教授），李 敏

【摘　　要】

以新三板挂牌企业为样本，基于新三板实行做市商制度这一“准自然实验”，运用PSM-DID模型对做市日前后的流动性差异进行实证研究，验证做市商制度与新三板流动性之间是否存在正相关关系。研究表明，新三板实行做市商制度后流动性显著提高，因此做市商制度有利于改善新三板流动性。做市商制度是新三板必不可少的运行机制，有利于解决新三板流动性不足的问题，同时为了健全做市商制度，提高新三板融资效率，基于我国做市商制度的运行现状提出规范做市商法规环境、多元化做市商体系、健全做市商利益补偿机制的建议。

【关键词】新三板；做市商；流动性；新三板；PSM-DID模型

【中图分类号】F832.5

【文章编号】1004-0994（2019）10-0139-7