【作　　者】
宋光辉（博士生导师），陈苗臻，许 林（副教授）

【摘　　要】

将前景理论与交易成本理论纳入演化博弈理论框架，构建演化博弈模型研究股价动量效应与反转效应的形成机理、均衡的动态调整过程及其影响因素。模型求解结果表明，前景理论的锚定效应是动量与反转效应形成的根源。有限理性的投资者通过重复博弈试错，逐渐形成一致性交易策略，使股价呈趋势性变化，产生动量效应，一定时间后这种一致性交易策略将逆转，产生反转效应。进一步仿真分析发现，交易成本、投资者人数会对动量和反转效应产生显著影响。

【关键词】动量效应；反转效应；形成机理；演化博弈；仿真分析   

【中图分类号】F832.5

【文章编号】1004-0994（2019）09-0156-8