【作　　者】
陆正华（副教授），吴奇治

【摘　　要】

股权激励作为稳定和激励公司高管与核心员工的长期激励机制，日渐成为上市公司市值管理的重要手段之一，但实施股权激励的上市公司却表现迥异。以恒瑞医药2010 ~ 2017年实施的三次股权激励方案为例，基于代理人的行为视角，构建“股权激励——代理人行为——价值创造活动与价值实现活动——市值管理”的分析框架，分析股权激励对市值管理的影响及作用机理。结果发现，股权激励既能从产业端帮助企业提升业绩，创造内在企业价值，又能从资本端传递企业价值，从而促进企业的市值管理。

【关键词】股权激励；代理人行为；市值管理；资本市场；作用机理

【中图分类号】F275

【文章编号】1004-0994（2019）01-0024-9