【作　　者】
苑泽明（博士生导师），宋雪梅，孙钰鹏

【摘　　要】

企业投资效率不仅关乎企业的未来，也关乎国家宏观经济的发展，而分析师作为资本市场的重要信息媒介，对资本市场的稳定发挥着重要作用。以2011 ~ 2016 年我国沪深A股上市公司为研究对象，实证检验管理层过度自信、分析师跟踪与投资效率的关系。研究表明：管理层过度自信能够抑制企业的投资效率，加剧企业过度投资和投资不足；分析师跟踪可以负向调节管理层过度自信引起的非效率投资，特别是在最高管理者为男性的上市公司，分析师跟踪对管理层过度自信所导致的过度投资的负向调节作用显著。研究对于充分认识分析师职能、强化分析师跟踪的外部治理效应、拓展投资效率的影响因素、提高上市公司投资效率，具有一定的理论意义和现实意义。 

【关键词】管理层过度自信；分析师跟踪；投资效率；过度投资；投资不足

【中图分类号】F275 

【文章编号】1004-0994（2018）20-0031-10