【作　　者】
顾雪玲，管亚梅（教授）

【摘　　要】

以代理理论和管家理论为切入点，选取2007 ~ 2016年我国沪深A股上市公司为样本，在股票市场“全流通”背景下，实证分析企业高管权力对现金持有的影响，以及市值管理对二者关系的调节作用。研究发现：高管权力越大，公司现金持有水平越高。同时，随着高管权力的增大，公司持有的现金会获得更高的公司价值，并没有发现代理冲突带来的负面价值效应。然而，市值管理对企业高管权力与现金持有水平间关系的抑制作用并不显著。进一步研究表明，市值管理总体上对高管权力与公司价值之间的关系具有正向调节作用。研究结果为管家理论的相关观点提供了依据，同时对我国推动市值管理建设具有一定的参考意义。

【关键词】高管权力；公司现金持有；市值管理；调节效应；管家理论

【中图分类号】F276        

【文章编号】1004-0994（2018）18-0012-9