【作　　者】
路 萍，崔格豪

【摘　　要】
      【摘要】通过对相关文献进行归纳总结，以代理理论为基础，利用我国A股市场上2009 ~ 2016年的1181家上市公司的数据研究管理层防御对公司流动性的影响。研究发现：管理层防御水平与公司流动性之间呈负相关关系。整体来看，上市公司管理层防御程度较低，与公司持有现金量负相关，与公司流动比率正相关；第一大股东为国有性质的上市公司中，管理层防御程度越高，公司流动性越容易被扭曲，公司持有现金水平越高，流动比率越低。在考虑管理层薪酬与资产负债率的情况下，管理层防御程度与现金持有水平正相关，与流动比率负相关，管理层防御程度越高，公司流动性越低。
【关键词】管理层防御；流动性；持有现金量；公司治理
【中图分类号】F230      【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2018）04-0090-8