【作　　者】
罗栋梁（博士）

【作者单位】
（徐州师范大学管理学院 江苏徐州 221009）

【摘　　要】

      【摘要】在企业由“资本雇佣劳动”发展到“劳动雇佣资本”后，由于人力资本与财务资本同等重要，因此公司理财目标很难用传统的企业价值最大化来概括。本文将公司理财目标重新定位为所有者和经营者整体利益最大化，并进一步考察这一新目标对公司理财所带来的影响。
　　【关键词】企业价值最大化   契约   人力资本   所有者和经营者整体利益最大化

      按照主流观点，企业价值最大化是公司理财目标的必然选择。其实，这只是一种理论上的逻辑推导，并不具有广泛意义。在公司制企业出现之前，由于所有者自己经营企业，这一公司理财目标存在着合理性。而当公司制企业出现后，经营权从所有权中分离出来，情况就发生了很大的变化，因为在所有者与经营者的委托代理契约中，不能设计出一个使经营者完全按照所有者的意图进行活动的契约。经营者不可能实现所有者所希望的企业价值最大化目标。随着企业模式的不断演变，企业中技术含量、管理水平越来越受到重视。舒尔茨和贝克尔在20世纪60年代提出人力资本概念后，人们发现此时的企业不再是“资本雇佣劳动”，而是“劳动雇佣资本”，公司理财目标需要重新定位。