【作　　者】
陈 璋（博士生导师）1 孙 军1 赵金红2

【作者单位】
1. 中国人民大学经济学院 北京 100872 2. 中国联通漯河分公司 河南漯河 462000

【摘　　要】

　　【摘要】通过对公司未来收益进行贴现来计算公司价值的方法就是贴现模型估值法。股息贴现模型（DDM）和现金流贴现模型（DCF）是两种常用的贴现模型，两种模型具有不同的原理和形式、不同的假设条件。本文通过对比分析两种模型，深入探讨贴现模型的原理、假设条件、使用环境和局限。
　　 【关键词】股息贴现模型   现金流贴现模型   证券估值

　　 一、引言
　　近年来，不断有学者对我国证券市场的有效性进行分析，证明我国证券市场正由无效市场向弱式有效市场过渡。随着证券市场规范性和有效性的提高，内在价值的发现显得日渐重要。
　　证券市场上经常采用的内含价值法是贴现模型估值法。公司的价值决定于公司经营过程能给投资者带来的未来股息和现金流贴现的总和，通过对公司未来收益进行贴现来计算公司价值的方法就是贴现模型估值法。贴现模型包括股息贴现模型（DDM）和现金流贴现模型（DCF）等。