【作　　者】
王 欣 丁 丽

【作者单位】
西南财经大学

【摘　　要】
     一、可转换债券融资的效应分析
　　１．可转换债券的税盾效应。根据税法规定，公司利用可转换债券融资，在债券转换股票前可获得企业所得税的税盾效应。由于税盾效应的作用，发行可转换债券的公司可以减轻财务上的负担，降低其遭受财务危机的可能性，从而在一定程度上可缓解公司的财务困境，保证公司重大投资项目能够得到资金支持，有利于公司的长远发展。
　　２．可转换债券的稀释效应。所谓稀释，是指通过增资以后单位证券收益率有所下降。在采用可转换债券融资的情况下，一般有两种稀释效应：一种是新股东股权对老股东股权的稀释，一般发生在转股权行权的过程中；另一种是新债权对老债权的稀释，它贯穿于可转换债券发行后的全过程。对于股权稀释而言，表现为每股收益的下降；对于债权稀释而言，表现为每单位债权收益的下降。