【作　　者】
孔宁宁

【作者单位】
对外经济贸易大学国际商学院 北京 100029

【摘　　要】

      【摘要】处于高成长发展阶段的公司采取财务保守行为，是一种兼具财务风险管理、投资扩张和有利创新的理性战略行为。本文基于对财务保守行为的理论解释，揭示用友软件资本结构决策呈现财务保守的迹象并解读其合理性，阐明公司在资本结构决策时需要对公司所处特定资本市场环境和生命周期发展阶段、财务风险管理、投资和竞争战略，以及公司效率等诸多因素进行综合权衡。
　　【关键词】用友软件   财务保守   资本结构   理性扩张战略

      一、用友软件上市以来资本结构方面的财务指标显示财务保守迹象
　　用友软件全称为用友软件股份有限责任公司，成立于1988年，2001年在上海证券交易所首次公开发行上市。自成立以来，用友软件一直专注于软件主业发展，战略清晰，定位准确。公司秉承持续创新、均衡发展的理念，注重产品研发、自主创新，形成了包括ERP、集团与行业解决方案和“财务通”的企业管理软件，财政、金融和烟草等行业应用软件、在线应用和培训教育软件等服务业务板块，并完成战略性培植移动商务业务的部署，已经成为亚太地区第一大企业管理软件供应商，也是我国最大的独立软件供应商，在亚洲ERP软件市场上也具有明显的优势。
　　用友软件自上市以来资本结构相关财务指标如下表所示，这些数据显示出用友软件呈明显的财务保守特征。