【作　　者】
谢乔昕（博士）

【摘　　要】

为避免研发投资波动所产生的高昂的调整成本，企业倾向于利用现金持有对研发投资进行平滑，以保证研发项目投入的持续稳定。利用2011 ~ 2016年沪深A股制造业上市公司的面板数据，对货币政策调控对于企业研发投资平滑行为及其绩效的影响进行考察。研究发现：企业存在研发投资平滑行为；货币政策紧缩对企业研发投资平滑行为具有负面影响；货币政策紧缩会对研发投资平滑行为的绩效造成负向影响。

【关键词】货币政策；研发投资平滑；行为绩效；现金持有；融资环境变动

【中图分类号】F830

【文章编号】1004-0994（2019）04-0127-7