【作　　者】
何红渠（博士生导师），梁 柳，刘际陆（副教授）

【摘　　要】

以我国2008 ~ 2015年A股上市公司为样本，探讨财务弹性价值与投资规模及企业投资扭曲程度之间的关系。研究结果表明：财务弹性价值与企业投资支出水平呈显著正相关关系；存在投资扭曲现象时，财务弹性会加剧投资过度并缓解投资不足。相较于以往使用的财务弹性指数大多基于企业当期现金持有水平或财务杠杆的特性，使用财务弹性价值指标不容易受到过去财务决策的影响。研究证明了财务弹性价值对企业投资过度和企业投资不足均会产生影响，为研究财务弹性与企业融资投资决策、支付决策和风险管理决策等财务政策之间的影响机制提供了新的思路。

【关键词】财务弹性价值；投资扭曲；投资规模；投资过度；投资不足

【中图分类号】F275       

【文章编号】 1004-0994（2018）20-0008-7