【作　　者】
石帅杰，王筱萍（副教授）

【作者单位】
（嘉兴学院商学院，浙江嘉兴 314001）

【摘　　要】

      【摘要】本文基于供需理论，引入社会资本概念，采用信贷模型对绍兴地区集群内中小企业信贷可得性进行实证研究。结果表明，社会资本与产业集群融资可得性呈正相关关系，说明集群内的社会资本具有增强中小企业融资可得性的作用，拥有更多社会资本的中小企业具有更大的融资优势，可以有效地缓解融资难问题。
【关键词】中小企业集群；信贷可得性；社会资本一、引言
中小企业资产规模小、抗风险能力弱、资信度低，这些因素加剧了中小企业的融资困难，限制了中小企业的健康发展。但与此同时，我国江浙地区的中小企业集群却飞速发展，它们成功缓解融资难的模式值得研究。陈建国（2009）实证分析表明，绍兴地区的经济增长与其中小企业产业集群的规模呈正相关。陈晓红（2007）认为，我国江浙地区一直秉承开放、重商的文化传统，产业集群内信任程度普遍较高，自发、创新的融资模式层出不穷，集群企业融资的便利性和可得性远远强于内陆地区。李军晓（2004）认为产业集群是处于市场和企业的中间组织，而社会资本作为一种“粘合”作用的媒介和载体，是集群内的企业成员间相互合作、相互信任来获取某种稀缺资源的一种重要工具。李凯等（2004）认为中小企业集群的构成和社会资本的内涵有着紧密的联系。
因此，本文以社会资本作为切入点，构建中小企业集群网络结构图（如图1所示）以及社会资本与集群内中小企业融资可得性模型，就集群内特殊的信用环境和社会网络进行分析，来论证产业集群内社会资本是如何影响中小企业融资可得性的。
从图1可以看出，集群网络含有四层，分别是：①亲属网络层；②产业网络层；③社会网络层；④集群边界。其中亲属网络层主要指以血缘、地缘为纽带的亲戚朋友；产业网络层以供应商、制造商、分销商和零售商为要素构成节点，是与企业直接产生经济利益的交易伙伴；社会网络层则是为产业网络层提供知识、技术、服务、规则和制度等的部门机构；集群边界具有一定的开放性。四层网络从里到外，紧密联系，叠加形成复合的网络结构。
二、理论分析和研究假设
同其他类型的市场一样，信贷市场也是由供给方和需求方组成，各主体在双方的博弈中谋求利润最大化。下面通过供给—需求的函数模型，来分析社会资本对集群内中小企业贷款可得性的影响。
（一）模型假设
假设信贷市场中的供给方是银行等金融机构，需求方是集群中小企业，名义利率为r，产生的信贷为L。用D表示中小企业对信贷的需求， f（x）为信息结构，Ω为借款人信誉度，则中小企业信贷需求函数可以表示为：D=D［r，f（x），Ω］。同理，用S表示信贷的供给，交易成本ε，则中小企业信贷供给函数可以表示为：S=S［r，f（x），ε］。
（二）中小企业信贷市场的需求—供给函数模型分析
1. 完全信息下的信贷配给。在新古典经济学的分析中，产品的供给一般随着价格的提高而单调递增，而需求曲线是一条向下倾斜但不垂直的曲线，两条曲线相交处即为市场的均衡点。同理，这一规律在信贷市场也适用。如果信贷需求曲线D［r，f（x），Ω］与供给曲线S［r，f（x），ε］相交于一点，记为E，则产生竞争均衡，即供给等于需求，此时，均衡利率为r0，均衡信贷额为l0。但中小企业信贷具有独特性，信贷供给还依赖于信贷机构所面临的信息结构f（x），所以有可能在一定范围内，会出现供给曲线向后弯曲的情况（如图2所示）。

2. 不完全信息下的信贷配给。由于信息不对称导致中小企业信息结构f（x）中私人信息较多，使得信息结构f（x）较小；个人产权不明确导致企业主不重视个人声誉，缺乏诚信意识，使得信誉度Ω较低、交易成本ε较高，使得供需曲线难以相交（如图3所示）。

（三）社会资本对集群内中小企业信贷均衡的改进
1. 需求曲线的移动。林毅夫（2001）研究认为，基于人缘、地缘而拥有的对借款者的信息获取优势，形成了“声誉机制”，使得金融机构得以了解贷款人相关信息。吴小瑾（2008）认为，在信任文化程度高的区域内，中小企业将具有更高的信任度。刘桔林（2008）通过博弈分析发现，社会资本可以增强信誉机制的作用，从而形成 “社会资本→信誉机制→企业合作→信任增加→社会资本增加”的良性循环。即信誉度Ω越高，导致需求曲线向横轴移动，使其获得借款的可能性越大。由此提出假设1：
假设1：集群中小企业信誉度越高，获得借款的可能性越大。
李新安（2005）对产业集群内企业合作创新的自我增强机制进行博弈分析发现，企业长期合作会形成一种自我增强的集群创新机制，从而推动企业发展。丁孟春、李泓欣（2009）认为，产业集群为中小企业的良性发展提供了优质的“生态”环境。企业通过建立合作伙伴关系，并经常性交流从而建立诚实互信的关系，实现共赢。即信誉度Ω会提高，导致需求曲线向横轴移动，使中小企业获得借款的可能性越大。由此提出假设2：
假设2：集群中小企业合作越频繁，获得借款的可能性越大。
李路路（1995）认为，市场经济的发展还未从根本上改变国家行政权力在资源分配中的主导地位，所以私营企业家与政府的关系，就成为获得资源和成功的重要渠道之一。Shleifer和Vishny（1997）对巴基斯坦93 316家企业贷款的数据检验中发现，与政府有联系的企业贷款金额是非关联企业的2倍。说明私营企业家若与政府机关拥有良好的社会关系，结构信息f（x）就越大，导致需求曲线向横轴移动。因此，本文提出假设3：
假设3：良好的政企关系将有助于集群中小企业获得借款。
Alessio（2004）通过对美国的7 282企业进行实证研究，发现企业年龄与违约的概率呈显著负相关。Dermine（2005）通过实证研究发现，贷款回收率与企业年龄显著正相关。即企业的声誉Ω越好，f（x）也越大，导致需求曲线向横轴移动，其获得借款的可能性越大。由此提出假设4：
假设4：企业存续年数越长，获得借款的可能性越大。
2. 供给曲线的移动。周好文等（2005）通过对广州中小企业进行实证研究发现，企业的信用等级越高，银行所要求客户提供的担保品也越少，获得融资的可能性也越大。潘鹏杰（2012）认为，企业的信用等级越高，企业获得金融服务的机会就越多，也就能较好地缓解信贷约束，提高信贷可得性。私人信息较多，即f（x）较小，在其他条件不变的情况下，中小企业易发生道德风险，使其获得贷款的可能性减小。魏守华（2002）认为，集群内中小企业由于地域的接近性和产业的关联性，使得整个集群相对稳定，产业环境公开透明，从而能提供真实的企业信息，有效缓解银企间信息不对称的程度，提高贷款的可得性。即f（x）越大，导致需求曲线向横轴移动，交易成本ε越低，供给曲线将向上移动，其获得借款的可能性越大。由此提出假设5：
假设5：企业的信用等级越高，获得借款的可能性越大。
综上所述，社会资本影响了信贷市场供需曲线的移动，信贷配给在一定程度上得到了改善，供需曲线在更大的范围内实现了平衡。如图4：

产业集群内的中小企业通过不断交流合作，形成了众多的社会资本；同时社会资本又不断提高集群中小企业获得借款的可得性，相辅相成，不断完善。如图5：三、模型构建与变量设计
根据上述理论分析，社会资本对集群内中小企业信贷可得性产生影响。借鉴陈晓红（2007）的信贷模型来研究社会资本对中小企业的融资的影响，信贷模型如下所示：
CAi=β0+β1reputationi+β2cooperationi+β3governmenti+β4agei+β5crediti+β6asseti+μi
其中，β0为个体效应，βj=（1，2，3，4，5，6）是各解释变量的待估系数，i为第i个被调查对象，μi为随机项。
1. 被解释变量为中小企业集群融资可得性，取值为1表示低，2表示较低，3表示一般，4表示较好，5表示好。
2. 解释变量为社会资本。根据上文提出的假设，本文社会资本的测算包括5个方面，如表1所示。具体为：企业主与政府的关系、集群中小企业信誉度、集群中小企业的合作程度、企业的信用等级、企业的存续时间。其中将金融机构对各企业的信用评级结果作为测量中小企业信用程度的指标，将其分为AAA、AA、A、B、暂未评5个等级；企业的存续时间从其创业之日起计算，分为3年以下、3年至5年、5年至10年、10年至20年和20年以上这5个年龄段。
3. 控制变量为企业资产规模。分为50万以下、50万至100万、100至250万、250万至500万和500万以上5个等级。

四、实证分析
（一）数据来源
数据的搜集方法与Doll和Torkzadeh（1988）相同。调查问卷采用李克特五点量表法。本次调查历时4个月，样本来自浙江省绍兴地区的嵊州市、新昌县和诸暨市等共6个地区，收回380份问卷，有效问卷为303份。被调查者包括企业高管、财务人员、企业基层员工等。在此次问卷调查中，企业高管填写问卷占比30%，财务人员回答的问卷占57%，其他人员占比13%。除了采用网上、邮寄、实地问卷调查，还对一些重点样本进行了多次深入细致的访谈。数据描述统计结果如表2所示。

（二）关键风险因素识别
1. 信度分析。测量的信度即可靠性，是指测量结果反映出系统变异的程度。Cronbach α系数和变量相关性系数是判定多元数据信度的最合适的方法（吴明隆，2000）。本研究以Cronbach α系数作为评判标准，对量表整体的内部一致信度进行检验。如表3所示，社会资本量表的总体Cronbach α系数值超过了0.7的标准。这说明社会资本量表具有良好的内部一致性信度，因此认为本研究的量表设计符合信度要求。

2. 效度分析。效度是指变量数据的有效性。效标关联效度是指测验分数与效标之间的相关系数，表示测验效度的高低。如表3所示，社会资本量表中各变量的校正的项总计相关性值绝大多数都大于0.6（Kerlinger，1986）。因此，认为量表具有较好的效标关联效度。
同时，如表4，KMO样本充足度测度值为0.883（大于标准值0.7），Bartlett球形检验的近似卡方值为689.417，且显著性水平（sig.）为0.000（小于0.001），也进一步显示了据的有效性（张文彤，2004），因此，本研究的量表符合效度要求。

（三）回归结果
采用 SPSS21.0 对调查数据进行多元回归分析，结果如表5和表6所示。表5中模型的拟合优度，即调整后的R2为0.423，大于0.4，说明模型的整体拟合效果较理想。而且Durbin-Watson值为1.801，接近2，说明残差独立，不存在一阶自相关，即随机扰动项μi服从正态分布。

表6中各项系数均大于0，说明各项社会资本变量对中小企业集群融资可得性具有促进作用，呈正相关关系。而且各因素对企业融资可得性具有显著的影响，说明社会资本越丰富，中小企业集群融资可得性就越大。企业与政府的关系和企业信用程度层面的社会资本对获得融资的影响系数分别为 0.162和0.164，是社会资本影响企业信贷可能性的两个最主要的因素。集群内中小企业的信誉度对获得融资的影响是0.110、企业的存续年数影响系数为0.106、集群中小企业的合作程度系数为 0.118。

一般认为，容差的值越小，说明该自变量被其余变量预测得越精确，共线性可能就越严重。Neter提出：如果某个自变量的容差小于0.1，则可能存在共线性问题。而方差膨胀因子（Variance inflation factor，VIF）就是容差的倒数，若是VIF大于3，则说明存在共线性的问题。从表6的共线性统计量结果看，容差均大于0.5，VIF均小于10，表明不存在多重共线性。
（四）回归结果分析
1. 对假设1、假设2成立的分析。企业的信用程度显著影响着集群企业的融资可得性。根据被调查样本企业的情况来看，结合上文的实证分析结果，信用程度越高，企业获得融资的可能性越大。从企业集群的合作程度来看，企业合作程度越高，企业获得融资的可能性就越大。
2. 对假设3成立的分析。企业与政府之间的关系是影响集群企业有效融资需求的重要因素。首先，国家行政权在市场经济的发展中占有主导地位，所以企业与政府关系密切更有利于其减少融资约束，从而更便利地获得贷款。其次，在私营企业发展之前，高质量的管理和技术人员几乎全部集中在国有企业。在改革开始之后，大部分仍然集中在国有单位之中。那些与政府机关、事业单位和国有企业关系密切的企业主，可以通过这些特殊的社会关系，从国有单位中获得更多的管理技术人员，增加自己的软实力，增大信息结构，提高获得贷款的可能性。
3. 对假设4、假设5成立的分析。企业信用等级与融资可得性显著正相关，企业的存续年数对融资的可得性影响最小。一般来说，企业存续年数可以用来表示企业与银行建立的关系的情况，而企业是否能与银行建立良好的合作关系对企业融资可得性有明显的影响。这在一定程度上说明，在本区域内银行并不注重与中小企业的合作关系，更多以中小企业的财务情况以及抵押担保情况为依据来决定是否向企业发放贷款。
综上所述，企业社会资本五个重要内容，即企业与政府的关系、集群内中小企业的信誉度、集群中小企业的合作程度、企业的信用等级、企业存续年数对中小企业集群融资可得性具有显著影响。特别是企业与政府的关系的社会资本和企业的信用等级对中小企业集群融资起着关键性作用。这些社会资本不仅直接影响了银行等被融资部门的行为选择，而且通过对影响中小企业集群融资的其他因素的作用，间接地对融资产生影响。
五、稳健性检验
刘方根（2008）通过实证研究，发现企业的存续年数与其抗风险能力呈正相关，企业的存续年数越长，说明其抗风险能力越强。而抗风险能力又可以用企业的偿债声誉来表示。因此，本文用集群内中小企业的偿债声誉（debt）作为企业的存续年数的替代指标并代入模型进行回归，如表7所示，中小企业集群融资可得性与其偿债声誉显著正相关（p≤10%），系数为0.112，企业的偿债声誉对融资可得性具有促进作用。
根据表7的回归结果可以发现，企业主与政府的关系、集群中小企业信誉度、集群中小企业的合作程度、企业的信用等级与中小企业集群融资可得性的相关系数依然呈现正相关的关系，且P值较为显著。模型调整后的R2为0.422，说明进行变量替代后的模型拟合优度仍然良好，构建的模型通过了检验而且是稳健的。
六、结论
本次调查数据来源于浙江省绍兴地区的中小企业集群，研究了社会资本对集群内中小企业信贷可得性的影响。本文将社会资本界定为亲属网络层、产业网络层以及社会网络层三个层面，可能存在一定的局限性。进一步科学界定社会资本涵盖范畴将是下一步研究方向。
同时，由于受到综合地理条件、经济社会发展水平、城市化进程等影响，地域发展差异比较明显。绍兴地区位于沿海地带，区位优势明显，经济发展良好，城市化进程快，但是难以代表中西部地区的中小企业集群，这使得所选的调查对象代表性不足。下一步应扩大样本量，对中西部地区和东部中小企业集群融资可得性进行比较研究。
主要参考文献
魏守华.产业集群的市场竞争以及策略研究——以嵊州领带产业为例［J］.财经论丛，2002（5）.
陈建国.集群经济发达地区经济增长与就业变动趋势实证分析——以绍兴为个案研究［J］.经济研究导刊，2009（32）.
吴小瑾，陈晓红.基于社会资本的集群中小企业融资行为研究［J］.中南财经政法大学学报，2008（3）.
李凯，李世杰.装备制造业集群网络结构研究与实证［J］.管理世界，2004（12）.
吴小瑾.基于社会资本视角的中小企业集群融资机制研究［D］.长沙：中南大学，2008.
丁孟春，李泓欣.基于供应链的中小企业集群合作［J］.工业技术经济，2009（10）.
【基金项目】教育部人文社会科学研究规划基金项目“中小企业集群融资与供应链金融对接：运作模式创新、协同收益分配及契约风险控制”（编号：14YJA630062）；浙江省科技厅软科学项目“浙江省民间资本与高新技术创业投资对接的风险分担机制研究”（编号：2014C35044）