【作　　者】
解玉春 朱 灏

【作者单位】
（北京工商大学商学院 北京 100048）

【摘　　要】

      【摘要】IPO时，公司以极高的市盈率和市净率发行股价，而发行后，上市公司高管普遍存在着强烈的减持意愿。高管大量减持会释放出众多不利于公司发展的信号，于是中小股东会用“脚”投票，产生不信任投资。本文以涪陵榨菜（002507）为例分析，从而得出了高管减持信息披露与中小股东的不信任投资之间的关系，为中小投资者提供决策参考。
【关键词】涪陵榨菜   高管减持   中小股东   不信任投资

 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司于2010年11月23日正式登陆中小板，市盈率高达53.81倍，募集资金559 000 000元。IPO之日，该股以25.50元高开，13时06分，因盘中成交价格较开盘价上涨已超50%，报30.6元，涨118.7%，该股被深交所首次临时停牌；13时37分，该股第1次复牌，17分钟内再被拉升54%，上涨173.4%，被第2次临时停牌；14时24分，该股第2次复牌，4分钟内再次上涨54.59%，整体涨幅为228.1%，报45.9元，被第3次强制停牌；14时57分，第3次复牌，全天上涨191.6%，报收于40.80元，换手率高达90%，成交额达8.08亿元。在询价时，机构投资者对该公司积极性不高，可上市之日气势如虹的上涨，却是市场对该公司的一个重大肯定。究竟是公司真的具有内在投资价值，还是一种非理性的投机现象？本文将以涪陵榨菜为例进行分析。