【作　　者】
卢 馨（博士） 鲁成方 李 皓

【作者单位】
（暨南大学管理学院 广州 510632）

【摘　　要】

      【摘要】本文在对上市房地产公司现金流量表分析的基础上，研究上市房地产公司现金流状况，结果显示：由于销售不畅使得房地产商经营资金流入不足，收现能力下降，加之前期购地所需支付，房地产商面临巨大的资金压力。
　　【关键词】房地产   资金链   现金流量表分析   偿债能力   获现能力

  一、文献综述和研究目的
对于房地产企业来说，资金是其运作的根本动力，保持资金链的稳定和顺畅是房地产企业经营的基本要求。资金链是指维持企业正常生产经营运作所需要的资金链条，正常的资金链条是一个“现金——资产——现金（增值）”的循环。资金链断裂是指资金链循环过程中断，通常发生在资产转化为现金的增值环节中，表现为企业陷入财务困境，没有足够的现金偿还到期债务，最终不得不破产倒闭。
      房地产企业资金链按照产业链可以分为三个阶段：前期置地阶段、开发楼盘阶段和楼盘销售阶段。在前期置地阶段和开发楼盘阶段，需要大量的资金投入，而销售楼盘阶段的资金流入又受销售量和销售价格的影响，因此房地产企业相对于其他行业企业而言资金链更加脆弱，加上房地产行业产业链长、涉及面广，同时面临国家频繁的政策调控、行业深度调整，尤其是在当前房地产政策调整之下，购房贷款限额、房地产开发资金来源管制、二套房物业税等政策的出台，对于房地产企业的资金链影响更加显著。