【作　　者】
潘立生 安 培

【作者单位】
（合肥工业大学管理学院 合肥 230009）

【摘　　要】

      【摘要】本文以创业板上市公司为对象研究其投资效率，结果表明：2008 ～ 2010年我国创业板上市公司的投资额呈上升趋势；创业板上市公司的融资行为与啄食顺序理论不符，有着明显的股权融资偏好；创业板上市公司内部现金流敏感性源于其投资不足；通过融资约束分组后发现，投资与现金流敏感性和融资约束关系不明显，高融资约束组的投资不足程度比低融资约束组的投资不足程度低。
　　【关键词】创业板上市公司   投资效率   投资不足   融资约束

      一、引言
　　创业板的设立是为了扶持高成长性中小企业，为其提供更广阔的融资平台，解决中小企业发展融资难的问题，促使一大批中小企业的快速发展。创业板建立后，我国资本市场呈现出主板、中小板和创业板多层次化格局，给各层次的企业提供了融资渠道，改变了我国资本市场融资层次单一的格局，有效地推动了我国资本市场的建设进程。创业板建立后使一些优秀中小企业通过上市进行二次创业，使原有企业规模扩大，招揽更多的人才，缓解了部分人员的就业压力。创业板市场的正式开板，对支持企业自主创新、科技成果转化和产业升级、推动经济转型、调整产业结构、增加就业、培育战略性新