【作　　者】
边小东

【作者单位】
云南财经大学金融学院 昆明 650221

【摘　　要】

　　【摘要】南航认沽权证作为A股市场的最后一只股改权证,自上市以来便进入多事之秋：先是券商上百亿份天量地创设权证，股价即将归零前的疯狂一跳；随后是券商集体注销创设权证，交易所频繁地临时停牌，投资者集体上访维权。在南航JTP1落幕之时，有必要从制度上就这些事件进行反思，认真总结经验教训，以利于我国资本市场健康、有序地发展。
　　【关键词】认沽权证   证券市场   制度缺陷

　　  2007年6月21日，南航JTP1正式上市，由于上市时沪深两市仅有6只认沽权证还在流通，且有几只很快将退市，因此南航JTP1注定成为沪深两市存续时期最长、想象空间最大的一只认沽权证。作为券商可以创设的最后一只股改权证，南航JTP1的券商创设总量达到123.48亿份，是其发行总量的8.82倍，是排名第二的招商银行认沽权证创设总量的2.75倍。但是，天量创设权证除让券商赚得盆满钵满外，抑制投机的效果并不明显。2008年5月23日到6月2日，南航JTP1突然从0.341元/份暴涨至1.35元/份，涨幅高达296%。